亚厦股份：3D打印建筑问世 合作体现市场认可

公司参股公司盈创拟与亿利沙材料科技有限公司和黄山幸福新世界合作建立3D 打印建筑工厂:盈创将与亿利沙在中国沙漠地区及京津冀地区建立12个沙漠梦工厂,亿利沙向盈创购买建设所需的12套设备,总价3.96亿元,并在24个月内完成工厂建设。盈创与黄山幸福新世界签订框架协议,股份共同建设3D 打印梦工厂,预计投资5.36亿元,幸福新世界将在项目公司成立后7日内采购1.2亿元的打印设备一套。

下调盈利预测,维持“增持”评级:鉴于对地产产业链的判断,下调盈利预测,预计公司14/15/16年净利润为10.38亿/11.95亿/14.04亿,增速分别为16%/15%/18%(原来为23%/18%/18%);14年和15年EPS 为1.17元/1.34元,对应PE 分别为18.5X/16.1X,维持增持评级。

关键假设:主业保持稳定增长;互联网家装、3D 建筑打印、现市智能家居业务进展符合预期。亚厦印建

与大众的不同

(1)盈创拥有自主研发的全球领先的3D 打印建筑技术,样板房已经打印成型:盈创是全球第一家实现一体化建筑3D 打印集成技术的公司,并用该技术在全球首次打印出完整建筑,前天公司在苏州工厂展示了打印完成的一座1100平方米的别墅和一栋6层高的住宅,住宅由同济大学做了设计,中建八局做了安装,安全性符合国家标准。

(2)盈创的3D 打印建筑具有成本低,环保等多重优势,应用前景广阔。前天盈创3D 打印全球发布会上还与美国一财团合资成立Winsun Global,世合将在全球20个国家建立3D 打印梦工厂,梦工厂的意思是在就地安装打印机,就地取材,满足周边200公里以内的建筑打印需求;

中铁24局有意向要合作至少5个梦工厂,包括上海青浦区张江总部项目,俄罗斯综合园区项目等;中建8局有意向共同建立盈创3D 打印建筑设计院;中国房地产数据研究院作为盈创全国开发商业务推进代表;韩国KDC 株式会社拿到韩国经营权。这些签约显示两点:a)3D 打印建筑对于沙漠、现市旅游地产、亚厦印建低层保障房、股份工业园区、筑问作体展览馆等是世合很有开发空间的;b)建筑公司与一些开发商已经意识到该技术可能的颠覆性意义并积极开始与盈创合作。那么将来可以期待更多的现市梦工厂合同落地。

(3)3D 建筑打印整套技术实现首次商业化,盈创价值将得到重估。假设公告的两个合作均在今年顺利执行,仅设备和油墨销售15年的收入达3.18亿元,未来还有专利授权费和产品销售收入,盈创有可能对建筑行业产生颠覆性影响,其背后的巨大价值将被市场重新挖掘。

(4)盈创技术研发能力很强而且董事长对技术很执着,相信未来还会有不断有产品的迭代更新,打开新的估值空间。

(5)盈创是亚厦股份在数字化生产上的一个布局,用现在流行的概念来说就是工业4.0。我们相信未来在家装和智能家居领域,也会看到亚厦在工业4.0上的推进。用数字化的生产方式减少对人的依赖,就解决了建筑装饰行业由于依赖人带来的规模负效应问题,前景远大。